“债牛”行情再掀高潮！短期国债收益率持续回落，10年期、30年期国债收益率跌至年内低点

　　◎田苗苗表示，尽管披露率在上升，企业间的披露质量参差不齐仍是突出问题。很多企业的披露仍停留在形式化、表面化的阶段，缺乏数据的细化、统一和透明性，无法真正体现企业在ESG方面的实际表现和风险管理能力。

　　◎田苗苗建议企业可以提供供应商审计频次、发现的典型问题易倍体育官网，、整改执行的具体措施，以及对违规供应商采取的具体处理步骤（如限期整改、合同终止），由此打破供应链的“黑箱效应”，提高信息透明度和信任度。

　　今年以来，监管层密集发布ESG信披相关文件易倍体育官网，，如《上市公司可持续发展报告指引》《企业可持续披露准则基本准则（征求意见稿）》，北京、上海、苏州三地也发布了ESG行动计划等文件，愈发凸显出ESG信息披露的重要性和紧迫性。此外，A股短期赚钱效应持续减弱，也在一定程度上助推资本市场对企业的长期、可持续投资价值寄予厚望。为此，每经品牌价值研究院策划推出“A股十大热门行业ESG信披观察”，联合万得数据，以ESG相关绩效和数据统计为分析工具，“数读”各行业的ESG信息披露情况，旨在为市场提供更专业、客观的ESG信披特征和趋势分析。本期推出有色金属行业篇。

　　有色金属对于新兴产业的发展举足轻重。不过，一直以来有观点认为，由于高耗能、高排放的特性，有色金属行业在环境和社会责任方面存在一定的“原罪”。因此，行业的绿色转型不仅是实现可持续发展的必然选择，也是回应社会对环境保护和企业社会责任期望的重要举措。

　　每经品牌价值研究院根据万得行业概念划分，选取“产业主题类”的“有色金属”（A股共计61只成分股），综合ESG相关报告披露率、碳排放量（范围一和范围二）（注：范围一是指企业直接控制的能源过程所产生的温室气体排放；范围二是指企业外购能源产生的温室气体排放）、能源消耗量（标准煤和用电）、供应商ESG动态考核机制6个维度的披露情况，并统计相关数据。

　　安永大中华区可持续发展主管合伙人田苗苗在接受《每日经济新闻》记者采访时表示，有色金属行业的减排挑战是多方面的，生产过程本身就是一个高能耗、高碳排放的过程，转型和减排面临很多现实困难。对于优化能源使用，她提出三点建议：一是要实现系统性优化冶炼工艺与技术创新；二是促进能源结构转型，推动低碳化进程；三是综合利用能源，提升全流程能源效率。

　　作为国民经济的重要支柱，有色金属的绿色转型备受关注。今年7月，中国有色金属工业协会发布了《有色金属企业环境、社会及治理（ESG）信息披露指南》，旨在规范企业的ESG信息披露行为，提高行业的透明度和责任意识。

　　万得数据显示，A股有色金属行业的ESG相关报告信披水平逐年提升，从2021年的47.46%增至2023年的68.85%，在全行业中相对靠前。

　　田苗苗向《每日经济新闻》记者分析表示，有色金属行业的ESG相关信披有几个特点：政策驱动下披露逐步深化；标准制定推动披露体系化发展以及企业自觉性增强，但质量参差不齐；对标之下与全球标准差距尚存等。

　　从2016年开始，相关部门相继出台了《有色金属工业发展规划（20162020年）》《“十四五”工业绿色发展规划》《有色金属行业碳达峰实施方案》等文件，为企业ESG信息披露提供动力，也从监管层面要求企业更加透明、规范地披露其环境、社会和治理的表现。

　　不过，田苗苗表示，尽管披露率在上升，企业间的披露质量参差不齐仍是突出问题。很多企业的披露仍停留在形式化、表面化的阶段，缺乏数据的细化、统一和透明性，无法真正体现企业在ESG方面的实际表现和风险管理能力。

　　此外，国际采矿及金属协会（ICMM）等国际组织已制定了较为成熟的ESG标准和评估指标。对比之下，国内有色金属行业的ESG披露在深度和透明度方面仍有较大提升空间。

　　碳排放披露方面，近三年披露范围一+范围二碳排放数据的企业数量持续增加，披露率从2021年的37.29%上升至2023年的57.38%。企业的排放量均值在2023年有所下降，不过相比其他行业仍处于较高水平（2023年平均排放为519万吨）。

　　田苗苗分析道，有色金属行业的减排挑战是多方面的，这也与其所谓“天生的原罪”有关。该行业的生产过程本身就是高能耗、高碳排放的过程，转型和减排面临很多现实困难。比如，生产工艺的固有高能耗和碳排放特性，即使在引入了更高效的技术（如惰性阳极技术）后，整体能耗仍然很高。同时，该行业高度依赖化石能源，特别是在能源成本较低的地区，会呈现“碳锁定”效应（注：一旦基础设施建立在高碳能源上，转向低碳替代品的成本和技术障碍就会非常高昂）。另外，供应链的复杂性和系统性、产品需求增长与减排之间的矛盾，都对减排产生不小的阻碍。

　　前述提到，有色金属行业对化石能源仍存在高度依赖，但从数据统计来看，行业的标准煤用量有较大幅度下降。2023年行业平均消耗标准煤501万吨，同比下降39.67%，是近三年的最低水平。

　　生产过程中直接的燃料燃烧是重要的碳排放来源。特别是在矿石焙烧、干燥、熔炼等环节，燃料燃烧会产生大量二氧化碳和其他温室气体。

　　田苗苗表示，冶炼环节是该行业最易倍体育官网，大的碳排放来源，大约占碳排放总量的90%。其中，电解铝的碳排放约占行业总排放的62%。电解铝本身就是一个非常耗电的工艺，而电力通常来自煤电等高碳能源，这也是导致冶炼工艺固有局限性较大的因素之一。

　　万得数据显示，近三年披露用电量的企业数量稳定上升，到2023年达57.38%；用电量方面，2022年同比显著大幅提升，达53.04亿千瓦时；2023年略微下降，达52.49亿千瓦时，总体仍保持较高水平。

　　田苗苗认为，有色金属行业的碳排放中，约70%来自用电的间接排放。企业不能仅依赖单一解决方案，应逐步将燃煤自备电厂转向更加清洁的电网电力，同时增加自建或购买可再生能源的比例，如风电、光伏和水电。此外，也可以通过应用分布式能源系统和储能技术，帮助企业更好地管理和优化电力使用，减少高碳电力的依赖。

　　针对优化能源使用，田苗苗提出三点建议。一是要实现系统性优化冶炼工艺与技术创新，如采取低温电解和无碳电解技术，同时推进智能制造和数字化管理等；二是促进能源结构转型，推动低碳化进程，比如企业可以加大清洁电力的购买和使用，自行投资建设风能、太阳能等可再生能源设施，探索氢能等前沿能源技术，积极参与碳市场，进一步减少碳排放成本；三是综合利用能源，提升全流程能源效率，在整个生产链条中，可以及时识别能源浪费环节，开展能效审计，进行余热利用、废气回收和资源再利用等。

　　有色金属行业产业链长，包含上游开采、矿山运营，中游冶炼加工以及下游的广泛应用。因此，供应链管理是行业践行ESG理念的重要工作环节。

　　万得数据显示，有色金属行业建立供应商ESG动态考核与退出机制的企业逐年上升，从2021年27.12%大幅增长至2023年的65.57%。这一机制背后有何实质意义？企业应该如何通过该机制以确保供应链的ESG表现？这些问题值得探究。

　　在田苗苗看来，供应商的考核与退出机制不仅仅是企业自我提升的过程，也推动着供应链的整体优化。通过对供应商的动态考核和管理，一方面可以推动供应商减少碳排放和水资源等消耗，另一方面能促使供应商在社会责任和治理方面做出更多努力，通过“外溢效应”带动整个供应链提升ESG表现，减少环境负担和社会冲突，为行业树立起新的可持续发展标杆。

　　田苗苗指出，目前很多企业在ESG信息披露中普遍强调供应商的合规承诺，但很少披露具体的审计结果、整改进展和因违规而实际退出的案例。因此，她建议企业可以提供供应商审计频次、发现的典型问题、整改执行的具体易倍体育官网，措施，以及对违规供应商采取的具体处理步骤（如限期整改、合同终止），由此打破供应链的“黑箱效应”，提高信息透明度和信任度。

　　《每日经济新闻》记者注意到，有色金属行业较为重视ESG风险管理，2023年披露相关信息的企业占比达73.77%。那么，该行业具体有哪些核心风险？

　　在田苗苗看来，环境风险方面，有色金属行业的核心挑战除了面临高碳排放和高能耗问题，还涉及资源开采和加工过程中对生态系统的深度影响，如水资源污染、土地退化、生物多样性丧失等。这一过程需要针对行业进行生产模式的重新定义易倍体育官网，，从传统的线性生产（“开采生产废弃”）向循环经济模式（“资源产品再生”）转型。

　　社会风险方面，有色金属行业的社会风险涉及多方利益相关者，包括工人、社区和地方政府等。在项目的全生命周期当中，应将员工、社区、政府等多方利益纳入整体决策体系，建立开放和透明的沟通平台，构建长期稳定的合作关系。

　　治理风险易倍体育官网，方面，随着全球合规压力增大，企业在多国运营中的治理难度增加。尤其是在国际业务扩展过程中，易出现跨国运营治理漏洞。企业需在全球设立统一的合规和反腐败标准，同时根据当地法律和文化特点进行适应性调整。通过双轨制的治理策略，确保合规性和文化适应性，提升全球运营的稳定性。

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